中国允许垃圾债吗？
1. 什么是垃圾债？ 垃圾债券（junk bond）也称高风险债券，是信用风险较高但收益很高的债券品种。美国货币监理署将公司债券分为投资等级、投机级和垃圾级3类，分别用AAA、BBB及CCC表示，前两类属于投资级债券，后一类属于投机级债券或垃圾债。根据标准普尔公司的定义，垃圾债券是指那些信用质量很差，或被评定为垃圾级的借款人的债务，一般认为，标准普尔公司把债务评级定为“垃圾级”的公司债券均为垃圾债券，即标准普尔公司认为的“垃圾级”。
2. 为什么会发行垃圾债？ 根据Moody's的定义，任何一家企业发行债券时，除非其经营状况极好，否则其发行的债券都是垃圾债；而BBA的定义则更苛刻一些，只有当一家公司面临财务困难或者经营困境时，它发行的债券才能被称为垃圾债。所以从定义上看，垃圾债不是指某一特定类型的债券，而是指在特定条件下发行的债券。那么为什么这些本来信用等级较高的企业和机构要发行垃圾债券呢？原因无非是以下两种：
① 为了补充流动资金，渡过难关。此时企业的基本面并没有发生明显恶化，这种临时性资金缺口通过发行债券来填补是一种不错的选择，因为此时市场对于企业的预期良好，企业融资的成本较低；
② 为了实现业务扩张，这时企业的现金流往往不足以支撑其庞大的融资需求，企业不得不通过发行债券的方式来弥补资金缺口。由于企业的信用等级已经较低，如果仍然期望能够吸引投资者购买，利率必须高企，融资成本自然很高。
当然，有些企业发行债券并不是出于上述两种原因中的任何一种。比如有的企业是为了满足监管要求而发行债券，或是为了实现借新还旧的目的，甚至是为了满足投资者配置的需要等等。但是这些企业通常具有较为明确的市场导向，即通过发行债券筹措资金，用于符合市场发展方向的项目，因此虽然它们的信用等级可能较低，但是未来的增长潜力往往较好。在这种情形下，企业发行的债券虽然是垃圾债券，但依然具备一定投资价值。
3. 中国允许垃圾债吗？ 其实，我国现在允许企业发行债券的主体范围已经拓宽到所有的公司，包括发债主体资格已经取消核准制的上市公司和非上市公众公司，以及符合条件的非金融企业。这意味着只要符合相应条件，无论是规模较小还是经营业绩差的企业，都有资格发行债券。我国的债券市场实际上已经相当于认可了垃圾债的存在。