华东科技能被借壳吗？
- - - - -我是可爱的分割线- - - - -- 先说结论，不能！（已更改原答案，因为计算错误导致答案明显） 先看看华宏科技对于此次交易的评估吧 ，当然这个数字肯定不是真实的交易价格 但是我们能从中看到一些信息 第一，重组后的估值是相对于目前的估值有大幅上升的 第二，重组后预计每年的分红在1.3亿元左右 第三，收购完成后上市公司对标的资产的整合情况还是比较乐观的。 如果一切顺利，那么从投资角度来看这笔交易的确很划算。但是股市总是会受到各种利空和利好因素影响，股价会出现波动，如果波动让交易无法顺利完成或者出现亏损，那么最后受损的是谁呢？当然是投资者了！ 所以从保护投资者利益角度出发，监管层是不会轻易批准这么一笔交易的。
回到问题来，为什么我说华东科技不能被借壳呢？我们来简单算一笔账： 假设交易达成，以7.92元的价格每股发行8650万股，合计募集资金6.94亿元。 这笔资金如果是用于上市公司生产经营那自然是再好不过，可是实际上却很难。 因为并购本身是一个复杂的过程，除了支付现金之外，还有可能存在负债、或有负债等情况，再加上可能存在的整合成本，6.94亿元的融资很可能不够。况且这次募集的资金不超过10%可以投入新项目建设，大部分还是要用于置换质押的股票。也就是说实际能够用到的资金非常有限。
假设最终实际资金使用额度为4亿元（不考虑溢价等特殊情况），按照8650万股计算，每股使用的资金约为0.47元； 而目前华东科技的股价只有3.8元/股，相当于用2元的股价去购买自己手中4元的股权。虽然从数字上看确实是一笔亏损的交易，但实际上真是如此吗？ 首先这4元股权并不是自己的，而是华宏科技的股东持有的，从交易来看，双方各自出让对方所欠自己的债务进行抵销，这样减少了上市公司的财务费用支出，实际上却是增加了投资者的实得收益。其次，由于经营上的协同效应，未来预期收益是有可能超过2元的。 最后，我们要注意一点的是这次的交易并不是单纯的资产出售，而是一并购买了被出售资产对应的业务。
业务购买的实质就是一项并购，既然是并购就要考虑商誉的问题。根据华宏科技披露的文件显示，本次交易中并没有产生商誉。而之前一次的对万宝隆的收购中产生的1.88亿元的商誉，目前仍然处于减值测试过程中。这说明两个问题：一是之前的收购存在一定的财务优化，二是现在的收购并不会产生额外的商誉，意味着不会发生商誉减值的情况。 从投资角度来说这是一笔不错的交易。但是对于监管层来说就需要考虑其他因素了。首先是溢价率，虽然华东科技和华宏科技同属于有色金属行业，但考虑到所属细分领域以及当前的市场环境，24%的溢价率显然过高了，即便通过补充现金流等方式能说服监管部门，但必然会产生一些额外的支出。而且这种高溢价的交易可能会对一些同类个股产生负面影响。第二，考虑到当前宏观经济形势，贸易战等等，或许并非是最好的并购时机。